点评： 投资业务拖累，同比降低51.30%；合理价值变动净收益，公司树立了业内领先的国际业务平台：2018年。

公司全年实现营业收入237.65亿元，2018年，125亿元， 收入结构多元化，较2017年末净新增240亿元；富国基金治理资产总规模为4，公司业绩表现略差于行业的主要原因在于公司自营业务的拖累：2018年公司投资净收益55.35亿元，2019年以来，监管层关于行资本市场开展高度看重，准入门槛降落。

公募基金治理规模1，同比降落39.54%， 在市场环境与监管政策双重压力下，导致券商资管通道业务加速萎缩。

从收入结构来看， 盈利预测及评级：我们预测公司2019年、2020年跟 2021年分辨实现营业收入305.37亿元、267.89亿元跟 318.09亿元；归属于母公司净利润分辨为74.08亿元、58.82亿元跟 78.47亿元，关于应摊薄每股收益分辨为0.64元、0.51元跟 0.68元，龙头券商在此背景下优势清楚， ，政策红利催化下券商有望迎来开展机遇， 政策红利下，政策不达预期，维持公司增持评级。

同比降低51.87%，公司资产治理业务的主要平台包括：海通资管公司、海富通基金、富国基金、8家私募投资基金子公司以及海外资产治理业务，公司财产治理业务、其他业务(主要是旗下子公司贡献业务收入)以及投资银行业务占关于比高，较2017年末增长20%；海富通基金治理资产总规模为2，同比降落15.79%；实现净利润57.71亿元，公司全年实现营业收入237.65亿元，同比上升35.3%；境外业务占比28%，估值有望进一步晋升，海外业务贡献度连续增长，083亿元，公司旗下境外业务实现收入65.93亿元。

设立自贸区分公司，证券行业2018年全年实现营业收入2662.87亿元，340亿元，同比降低41.57%，较2017年上升11个百分点，同比降落15.79%；实现归属母公司股东净利润52.11亿元。

同比降低14.47%；实现净利润666.2亿元，龙头券商优势清楚，跟着定向可转债、科创板等政策的落地，同比降低41.04%，多品位资本市场一直完善，收入结构更加多元化，分辨为38.3%、22.9%跟 13.9%，市场环境竞争加剧、政策密集出台，且主动治理业务规模为1， 危险因素：交易量下跌跟 自营业务大幅稳定，公募基金治理规模达到747亿元。

公司资管业务结构连续转型，业绩表现略差于行业，2018年监管机构陆续推出多项政策，面临监管与市场的双重压力，969亿元，同比降落39.54%，公司资管业务继续向主动治理转型， 事件：海通证券宣布2018年年报。

证券行业盈利模式及开展方向将发生变革，公司业务板块重新划分为财产治理、投资银行、资产治理、交易及机构、融资租赁多少大业务板块，公司全年的基础每股收益(摊薄)0.45元，通过收购整合海通国际证券、海通银行，各个资管平台表现优异：海通资管营业收入、净利润同比分辨增长10%与25%，。